Valeur extractible par les mineurs : qu'est-ce que c'est ?

1MEV : La définition rapide

La valeur maximale extractible, ou MEV, est la valeur disponible en choisissant quelles transactions entrent dans un bloc, lesquelles sont exclues, et l'ordre dans lequel les transactions incluses s'exécutent. Elle est mesurée au-delà des récompenses de bloc ordinaires et des frais de transaction standard. Un ordre rentable peut survenir parce que les échanges décentralisés, les protocoles de prêt, les liquidations, les enchères et autres applications répondent à la séquence de transactions.

Le nom commençait par valeur extractible du mineur lorsque Ethereum utilisait une preuve de travail et que les mineurs contrôlaient la construction de blocs. Après qu'Ethereum soit passé à la preuve de participation, les validateurs sont devenus des proposants de bloc et les chercheurs et constructeurs spécialisés ont assumé des rôles opérationnels plus importants. Le terme plus large valeur maximale extractible s'adapte désormais à la fois aux systèmes de preuve de travail et de preuve de participation.

2Pourquoi MEV existe

Les blockchains traitent les transactions dans une séquence spécifique. Lorsque deux actions en attente affectent le même marché, prêt, vente aux enchères ou contrat, l’exécution de l’une en premier peut modifier le résultat de la suivante. Un pool de mémoire public permet également aux observateurs de voir de nombreuses transactions en attente avant confirmation. Les systèmes automatisés peuvent simuler ces transactions, identifier une séquence rentable et soumettre leurs propres transactions ou lots.

Par exemple, un jeton peut s'échanger à des prix différents sur deux bourses décentralisées. Une transaction d'arbitrage peut acheter sur le site le moins cher et vendre sur le site le plus cher, aidant ainsi les prix à converger. Un swap important peut également déplacer suffisamment un marché pour qu'un autre trader puisse acheter immédiatement avant et vendre immédiatement après. Le premier comportement peut améliorer la cohérence du marché ; la seconde peut aggraver l'exécution de l'utilisateur d'origine.

MEV provient donc de l'interaction d'ordres en attente transparents, de contrats intelligents déterministes, d'un espace de bloc limité et du pouvoir du producteur de blocs de choisir un ordre d'exécution. Le flux de commandes privées peut masquer les transactions du pool de mémoire public, mais il crée ses propres questions de confiance et de centralisation.

3Chercheurs, constructeurs, relais et proposants

Modern Ethereum MEV n'est pas un seul mineur surveillant les transactions manuellement. Plusieurs participants spécialisés peuvent contribuer à un bloc :

Un chemin MEV-Boost simplifié est le suivant : un chercheur identifie une opportunité ; un constructeur combine les transactions en une charge utile rentable ; un relais vérifie et transmet les offres ; et le validateur programmé sélectionne une offre et propose le bloc résultant. Tous les blocs Ethereum ne suivent pas le même chemin commercial et les règles du protocole déterminent toujours si le bloc final est valide. prix

4Types courants de MEV

Front-running est une description large du fait d'agir avant une transaction en cours. Un sandwich est une stratégie spécifique bilatérale autour d’un métier cible. Le back-running se produit après la cible. Ces étiquettes décrivent la commande, et non si l'activité est automatiquement légale, rentable ou techniquement réussie.

5MEV peut être utile et nuisible

Appeler tous les MEV malveillants est inexact. Une certaine extraction maintient les prix alignés et les systèmes de prêt opérationnels. Le qualifier d'inoffensif est également inexact, car les utilisateurs peuvent subir une exécution moins bonne et le pouvoir de création de blocs peut se concentrer entre un petit nombre d'opérateurs sophistiqués.

6Comment MEV-Boost et PBS s'intègrent

La séparation proposeur-constructeur, ou PBS, sépare la partie qui construit une charge utile d'exécution du validateur qui propose le bloc. Les constructeurs rivalisent en proposant des offres, tandis que le proposant peut choisir une charge utile de grande valeur sans utiliser un système sophistiqué de recherche et de construction de blocs.

MEV-Boost est une implémentation externe de cette idée utilisée par les validateurs Ethereum. Il connecte les proposants aux constructeurs via des relais et utilise des informations de bloc aveugles afin qu'un proposant puisse s'engager sur une offre avant de recevoir la charge utile complète. Le système peut élargir l'accès aux revenus des constructeurs, mais les relais et les constructeurs concentrés restent des dépendances en dehors du consensus principal d'Ethereum.

Le PBS natif de protocole est une orientation de conception à plus long terme destinée à intégrer la séparation des rôles plus directement dans Ethereum. La feuille de route exacte peut changer, c'est pourquoi MEV-Boost ne doit pas être décrit comme l'architecture de protocole finale. Il est mieux compris comme un marché et une couche logicielle largement utilisés autour de la production de blocs.

7Comment les utilisateurs peuvent réduire l'exposition au MEV

1. Définir des limites de glissement délibérées. Des limites excessivement souples donnent à une transaction plus de marge de manœuvre pour être réglée à un prix inférieur. Des limites extrêmement strictes peuvent le faire échouer, alors choisissez des paramètres adaptés à la liquidité du marché.
2. Briser les swaps inhabituellement importants lorsque cela est possible. Un impact moindre sur les prix peut réduire la marge économique d'un sandwich, bien que des transactions supplémentaires puissent ajouter des frais.
3. Utiliser des ordres limités ou une exécution basée sur l'intention lorsque cela est disponible. Définir un résultat acceptable plutôt que d'envoyer un marché sans restriction action.
4. Examinez le portefeuille, le RPC et l'itinéraire de transaction. Certains services proposent une soumission privée ou compatible MEV, mais les utilisateurs doivent vérifier les opérateurs, les politiques, les réseaux pris en charge et le comportement en cas de défaillance.
5. Vérifiez l'impact des prix avant de signer. Comparez les devis, la liquidité, le minimum reçu, l'itinéraire, les approbations de jetons et le gaz. Simulez des actions complexes lorsque des outils fiables le prennent en charge.
6. Évitez de considérer la « protection MEV » comme une garantie. Le routage privé peut réduire l'exposition au pool de mémoire public, mais il peut introduire des compromis en matière de confiance, de censure, de latence ou de gestion des données.

8MEV, revenus miniers et validateurs

L'expression historique « valeur extractible par le mineur » reste utile lors de l'examen des chaînes de preuve de travail dans lesquelles les mineurs sélectionnent et commandent des transactions. Sur Ethereum post-fusion, le minage ne fait plus partie du protocole, donc les validateurs proposent des blocs et les constructeurs optimisent généralement les commandes. Un mineur de Bitcoin ou autre preuve de travail peut également répondre à la commande de frais, mais DeFi MEV de style Ethereum ne doit pas être supposé exister sous la même forme sur chaque chaîne.

MEV les revenus sont distincts de l'économie ordinaire expliquée dans notre guide sur comment fonctionne l'extraction de crypto-monnaie. Le hashrate ASIC, le coût de l'électricité, la subvention globale, les frais de pool et la disponibilité restent les variables centrales du minage de matériel. Pour connaître la terminologie des actifs utilisée dans les applications blockchain, consultez notre guide coins vs tokens.

9Risques et compromis réseau.

• Concentration des constructeurs : un petit groupe de constructeurs peut avoir une influence sur l'inclusion et la commande des transactions.
• Dépendance des relais : la disponibilité, les politiques de filtrage et les échecs opérationnels peuvent affecter le marché hors protocole.
• Concentration des flux d'ordres privés : un accès exclusif peut désavantager les participants ouverts et réduire transparence.
• Pression de la centralisation des validateurs : un accès inégal à des revenus sophistiqués de construction de blocs peut favoriser les grands opérateurs.
• Incitatifs au consensus : des opportunités exceptionnellement importantes peuvent encourager des tentatives de réorganisation ou d'autres comportements déstabilisateurs.
• Risque d'exécution des utilisateurs : de mauvais paramètres de glissement et une liquidité limitée peuvent devenir visibles transactions en cibles rentables.

MEV L’atténuation est un problème de conception, pas un changement logiciel ponctuel. De meilleures enchères, un flux d'ordres crypté ou privé, des protections au niveau des applications et des modifications de protocole peuvent réduire des dommages particuliers tout en créant de nouveaux compromis de confiance ou de complexité. La phrase originale était valeur extractible par le mineur.