マイナー抽出可能な値: それは何ですか?

1MEV: 簡単な定義

抽出可能な最大値 (MEV) は、ブロックに入るトランザクションと除外されるトランザクション、および含まれるトランザクションの実行順序の選択から得られる値です。 これは、通常のブロック報酬や標準トランザクション手数料を超えて測定されます。分散型取引所、融資プロトコル、清算、オークション、その他のアプリケーションがトランザクションのシーケンスに応答するため、収益性の高い注文が発生する可能性があります。

名前は次のように始まりました。 マイナー抽出可能値 イーサリアムがプルーフ・オブ・ワークを使用し、マイナーがブロック構築を制御したとき。イーサリアムがプルーフ・オブ・ステークに移行した後、バリデーターはブロック提案者となり、専門の検索者と構築者はより大きな運用上の役割を担うようになりました。より広義の用語 最大抽出可能値 は、プルーフ・オブ・ワークとプルーフ・オブ・ステークの両方のシステムに適合するようになりました。これは、トランザクションの順序、アプリケーションの状態、競争、およびブロック構築市場の特性です。また、ハッシュレート、ASIC 効率、ステーキング利回り、トークンの市場価格とも異なります。

2MEV が存在する理由

ブロックチェーンは、特定のシーケンスでトランザクションを処理します。 2 つの保留中のアクションが同じ市場、ローン、オークション、または契約に影響を与える場合、最初に 1 つを実行すると、次のアクションの結果が変わる可能性があります。パブリック メモリプールを使用すると、オブザーバーは確認前に多くの保留中のトランザクションを確認することもできます。自動化されたシステムは、これらのトランザクションをシミュレートし、収益性の高いシーケンスを特定し、独自のトランザクションまたはバンドルを送信できます。

たとえば、トークンは 2 つの分散型取引所で異なる価格で取引される可能性があります。裁定取引では、より安い会場で買い、より高価な会場で売ることができ、価格の収束に役立ちます。大きなスワップは、別のトレーダーがその直前に買って直後に売るほど市場を動かすこともあります。最初の行動は市場の一貫性を改善する可能性があります。

MEV は、透過的な未決注文、決定論的なスマート コントラクト、限られたブロック スペース、および実行注文を選択するブロック プロデューサーの権限の相互作用から生まれます。プライベート オーダー フローは、パブリック メモリプールからトランザクションを隠すことができますが、独自の信頼性と集中化の問題を作成します。

3検索者、ビルダー、中継者、および提案者

最新のイーサリアム MEV は、トランザクションを手動で監視する単一のマイナーではありません。複数の専門的な参加者が 1 つのブロックに貢献できます。

簡略化された MEV-Boost パスは次のとおりです:機会を特定します。ビルダーはトランザクションを収益性の高いペイロードに結合します。リレーが入札をチェックして転送します。そして、スケジュールされたバリデーターが入札を選択し、結果として得られるブロックを提案します。すべてのイーサリアム ブロックが同じ商用パスをたどるわけではなく、最終ブロックが有効かどうかはプロトコル ルールによって決まります。

4MEV の一般的なタイプ

フロントランニングとは、保留中のトランザクションの前に動作することを広義に表します。サンドイッチは、ターゲット取引に関する特定の両面戦略です。ターゲットの後にバックランが発生します。これらのラベルは、アクティビティが自動的に合法であるか、収益性が高いか、技術的に成功しているかどうかではなく、注文を説明します。

5MEV は有益にも有害にもなり得る

すべての MEV を悪意のあるものと呼ぶのは、不正確です。一部の抽出により、価格が調整され、融資システムが機能し続けます。これを無害と呼ぶのも不正確です。ユーザーがより悪い実行を受ける可能性があり、ブロック構築の権限が少数の洗練されたオペレーターに集中する可能性があるためです。

6MEV-Boost と PBS の適合方法

提案者とビルダーの分離 (PBS) は、実行ペイロードを構築する当事者とブロックを提案するバリデーターを分離します。構築者は入札を行うことで競争しますが、提案者は高度な検索およびブロック構築システムを操作せずに高価値のペイロードを選択できます。

MEV-Boost は、イーサリアム検証ツールによって使用されるこのアイデアの外部実装です。リレーを通じて提案者と建設者を接続し、ブラインド ブロック情報を使用するため、提案者は完全なペイロードを受信する前に入札にコミットできます。このシステムはビルダーの収益へのアクセスを広げることができますが、リレーと集中ビルダーは依然としてイーサリアムのコアコンセンサスから外れた依存関係にあります。

プロトコルネイティブ PBS は、役割の分離をより直接的にイーサリアムに組み込むことを目的とした長期的な設計の方向性です。正確なロードマップは変更される可能性があるため、MEV-Boost を最終的なプロトコル アーキテクチャとして説明するべきではありません。これは、ブロック生成に関連して広く使用されている市場およびソフトウェア層としてよりよく理解されています。

7ユーザーが MEV 露出を減らす方法

1. 意図的なスリッページ制限を設定します。 制限が過度に緩いと、トランザクションにより悪い価格で決済される余地が広がります。制限が非常に厳しいと失敗する可能性があるため、市場の流動性に適した設定を選択してください。
2. 実際的な場合は、異常に大きなスワップを分割します。 価格への影響が小さいと、サンドイッチの経済的余裕が減る可能性がありますが、追加の取引では手数料が追加される可能性があります。
3. 可能な場合は指値注文またはインテントベースの執行を使用します。 制限のない市場を送信するのではなく、許容可能な結果を定義します。アクション。
4. ウォレット、RPC、およびトランザクション ルートを確認します。 一部のサービスはプライベートまたは MEV 対応の送信を提供しますが、ユーザーはオペレーター、ポリシー、サポートされているネットワーク、および障害動作を確認する必要があります。
5. 署名前に価格への影響を確認します。 相場、流動性、最低受信額、ルート、トークン承認、およびガスを比較します。信頼できるツールがサポートしている場合は、複雑なアクションをシミュレートします。
6. 「MEV 保護」を保証として扱うことは避けてください。 プライベート ルーティングはパブリック メモリ プールのエクスポージャーを減らすことができますが、信頼、検閲、遅延、またはデータ処理のトレードオフを引き起こす可能性があります。

8MEV、マイニング、およびバリデーターの収益

「マイナーが抽出可能な値」という歴史的なフレーズは、マイナーがトランザクションを選択して注文するプルーフ・オブ・ワーク・チェーンについて議論するときに、今でも役に立ちます。マージ後のイーサリアムでは、マイニングはプロトコルの一部ではなくなったため、バリデーターはブロックを提案し、ビルダーは一般に順序を最適化します。ビットコインまたはその他のプルーフ・オブ・ワーク・マイナーも手数料の注文に応じることがありますが、イーサリアム・スタイルの DeFi MEV がすべてのチェーンに同じ形式で存在すると想定すべきではありません。

MEV の収益は、ガイドで説明されている通常の経済学とは別のものです。 暗号通貨マイニングの仕組みのガイドで説明されている通常の経済学とは別のものです。 ASIC ハッシュレート、電力コスト、ブロック補助金、プール料金、稼働時間は、依然としてハードウェア マイニングの中心的な変数です。ブロックチェーン アプリケーション全体で使用される資産用語については、 コインとトークンのガイド.

9ネットワーク リスクとトレードオフを参照してください。

• ビルダーの集中: 少数のビルダーがトランザクションの包含と順序付けに影響力を得る可能性があります。
• リレーの依存性: 可用性、フィルタリング ポリシー、運用上の障害がオフプロトコル市場に影響を与える可能性があります。
• プライベート オーダー フローの集中: 排他的アクセスはオープンな参加者に不利益をもたらし、取引の減少を招く可能性があります。透明性。
• バリデーター集中化の圧力: 洗練されたブロック構築収益への不平等なアクセスにより、大規模事業者が有利になる可能性がある。
• コンセンサスインセンティブ: 非常に大きな機会が再編の試みやその他の不安定化行動を促進する可能性がある。
• ユーザー実行リスク: 貧弱なスリッページ設定や流動性の薄さにより、目に見える取引が収益性の高いターゲットになってしまう可能性があります。

MEV の軽減策は設計上の問題であり、1 回限りのソフトウェアの切り替えではありません。オークション、暗号化またはプライベート注文フロー、アプリケーション レベルの保護、プロトコルの変更の改善により、新たな信頼性や複雑性のトレードオフを生み出しながら、特定の危害を軽減できます。