Pourquoi il n’y a pas encore de « saison Altcoin » : une analyse approfondie

Dans le monde vaste et en constante évolution des crypto-monnaies, le marché des altcoins reste l’un des segments les plus captivants et les plus volatils. En tant qu'élément essentiel de l'écosystème cryptographique, les altcoins sont connus pour leurs fluctuations de prix extrêmes, offrant à la fois d'immenses opportunités et des risques importants. Comparés aux principales crypto-monnaies comme Bitcoin et Ethereum, les altcoins ont tendance à connaître des fluctuations encore plus spectaculaires, et derrière cette volatilité se cache un facteur crucial : la liquidité.

La liquidité a un impact direct sur l’activité du marché, la stabilité des prix et la confiance des investisseurs. Dans cet article, nous analysons le marché de l’altcoin du point de vue macroéconomique et du marché intérieur pour répondre à la question : "Pourquoi n'y a-t-il pas de saison altcoin ?"

Le boom de l’Altcoin de 2020-2021

Macroliquidité : la force motrice

Début 2020, l’épidémie de COVID-19 a provoqué des perturbations massives dans l’économie mondiale. En réponse, les gouvernements et les banques centrales ont mis en œuvre des mesures de relance agressives, notamment un assouplissement monétaire et des programmes budgétaires à grande échelle. Ces politiques ont considérablement augmenté la liquidité mondiale, fournissant ainsi un soutien financier important au marché des cryptomonnaies.

Aux États-Unis, la Réserve fédérale a abaissé le taux des fonds fédéraux à près de zéro en mars 2020 et a lancé de vastes programmes d’assouplissement quantitatif, injectant des milliards de dollars dans le système financier. De même, la Banque centrale européenne, la Banque du Japon et d’autres grandes banques centrales ont adopté des mesures comparables, créant un environnement mondial de liquidités abondantes.

Cet environnement monétaire souple a encouragé les investisseurs à rechercher des opportunités à haut risque et à haut rendement, le marché des cryptomonnaies – en particulier les altcoins volatils – devenant une destination de choix. Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et la hausse de l’inflation pendant la pandémie ont encore réduit les rendements attendus des actifs traditionnels comme les actions et les obligations, augmentant ainsi la demande d’actifs alternatifs.

Au second semestre 2020, les signes de reprise économique et la confiance croissante du marché ont encore renforcé l’appétit pour le risque des investisseurs, bénéficiant de manière significative au marché de l’altcoin. Les faibles taux d’intérêt ont non seulement incité à l’investissement, mais ont également façonné le sentiment du marché : la détention de liquidités a généré un rendement presque nul, poussant les fonds vers des actifs à fort potentiel de croissance, notamment les crypto-monnaies.

Récits axés sur l'innovation

Contrairement à la course haussière de 2017, le récit du marché de la cryptographie en 2021 était beaucoup plus diversifié. De DéFi à NFT et le Métavers, ces nouveaux récits ont attiré les investisseurs et les développeurs, stimulant la croissance du marché de l'altcoin.

• DeFi Été (2020) : Les projets DeFi tels que Uniswap, Compound et Aave ont introduit des services décentralisés de prêt, de trading et d'assurance, accumulant rapidement d'énormes TVL (Total Value Locked). Les jetons de gouvernance comme UNI ont connu une hausse rapide des prix, attirant l’attention des investisseurs et créant une nouvelle vague d’activité sur le marché.

• Boom NFT (2021) : Les jetons non fongibles (NFT) ont transformé la propriété numérique dans les domaines de l'art, de la musique et des jeux. Des projets comme CryptoPunks et NBA Top Shot ont non seulement attiré des célébrités mais également des investisseurs traditionnels, renforçant ainsi la capitalisation boursière de l'altcoin.

Associées à la macroliquidité, ces innovations internes ont créé un environnement fertile pour le marché haussier de l'altcoin. La participation institutionnelle a ajouté de la maturité et de la stabilité, ce qui a donné lieu à un phénomène unique de création de richesse.

Pourquoi le récent marché de l'Altcoin a sous-performé

Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et la situation a radicalement changé. Le marché de l’altcoin a affiché des performances modérées par rapport à 2021, et plusieurs facteurs expliquent pourquoi une nouvelle « saison de l’altcoin » n’a pas encore émergé.

1. Resserrement de la liquidité mondiale

En 2021, les banques centrales mondiales ont inondé les marchés de liquidités, permettant aux prix des altcoins de monter en flèche. Mais d’ici 2024, les conditions de liquidité se sont durcies. Les pressions inflationnistes persistantes ont contraint les banques centrales à être plus prudentes en matière de politique monétaire, et les options de relance budgétaire restent limitées en raison des niveaux élevés d’endettement mondial. Le ralentissement de la croissance économique, les risques géopolitiques et l’incertitude accrue ont réduit l’appétit pour le risque, les capitaux privilégiant les actifs plus sûrs aux altcoins à haut risque.

2. Transmission des liquidités et hiérarchie des risques

Les flux de liquidité sur les marchés suivent souvent une hiérarchie claire : des actifs à faible risque (par exemple les obligations d'État, l'or) aux actifs à risque moyen (par exemple les actions) et enfin aux actifs à haut risque comme les altcoins. Ce n’est que lorsque la liquidité est abondante et que la tolérance au risque des investisseurs atteint son apogée qu’un capital important entre sur le marché de l’altcoin. En période de liquidité restreinte ou d’aversion au risque croissante, les altcoins sont généralement les premiers à connaître des sorties de capitaux et de fortes baisses de prix.

Les données historiques confirment cette tendance : la hausse des altcoins de 2021 a coïncidé avec une liquidité mondiale excessive, tandis que le resserrement de la liquidité en 2022 a entraîné de fortes corrections du marché, mettant en évidence la vulnérabilité des altcoins.

3. Focalisation du marché sur les modes à court terme

Récemment, les jetons meme (MEME) ont été le point le plus brillant du marché des altcoins, connaissant des gains massifs à court terme alimentés par le battage médiatique mené par la communauté et le marketing viral. Cependant, la plupart des jetons MEME manquent de valeur intrinsèque et beaucoup ont déjà perdu 90 % de leur valeur maximale. Les secteurs non MEME, notamment DeFi, les projets Layer 1/2 et les NFT, ont eu du mal à attirer des capitaux importants en raison du nombre limité de nouveaux récits et de moteurs de croissance. En conséquence, le marché global de l’altcoin reste modéré.

Conclusion : les Altcoins dépendent des pilotes macro et micro

Le marché de l’altcoin est très sensible aux conditions de liquidité mondiales et à l’appétit pour le risque des investisseurs. La course haussière de 2020-2021 a été alimentée par des liquidités abondantes, des taux d’intérêt bas et des discours de marché innovants. En revanche, les contraintes de liquidité actuelles, la politique monétaire prudente et le comportement des investisseurs peu enclins au risque limitent les entrées de capitaux, ce qui entraîne une performance modérée des altcoins.

Même si les hausses à court terme des jetons MEME suscitent un enthousiasme temporaire, leur nature spéculative empêche la croissance systémique du marché. Les Altcoins, en tant que niveau le plus risqué de la hiérarchie des investissements, nécessitent des conditions de liquidité extrêmement favorables pour prospérer.

Pour l’avenir, la reprise et la croissance à long terme du marché de l’altcoin dépendent de :

• Amélioration des conditions de liquidité mondiale

• Des cadres réglementaires clairs et favorables

• Innovation continue et création de valeur au sein de l’écosystème

Les investisseurs doivent rester conscients des risques élevés inhérents aux altcoins, en équilibrant la conscience macroéconomique et l’analyse au niveau du projet pour naviguer efficacement sur ce marché volatil.