La politique chinoise en matière d’actifs virtuels entre dans une nouvelle ère : pourquoi la réunion du 28 novembre 2025 marque un tournant structurel pour l’industrie minière

Au cours des dernières années, l’approche réglementaire de la Chine à l’égard des actifs virtuels a connu plusieurs phases : certaines se sont concentrées sur le commerce, d’autres sur l’exploitation minière et d’autres encore sur les canaux de paiement et les flux de capitaux. Chaque changement de politique a directement influencé la confiance du marché et les attentes des sociétés minières.
Mais par rapport au passé, la réunion dirigée par la Banque populaire de Chine le 28 novembre 2025, porte signification fondamentalement différente.

Il ne s’agissait pas simplement d’un autre rappel politique ou d’un avertissement de routine. Au lieu de cela, il s’agit de la mobilisation réglementaire la plus complète et la plus percutante dans le secteur des actifs virtuels depuis près de quatre ans, avec :

• Implication accrue au niveau du département

• Un champ de participation plus large

• Des positions politiques plus claires et plus directes

Plus important encore, cela signale un cadre de gouvernance nationale à long terme dans lequel les actifs virtuels non souverains seront gérés dans le cadre d'une structure qui s'étendra de prévention des risques financiers à sécurité financière + gouvernance sociale + gestion multi-agences coordonnée.

Pour l’industrie minière, il ne s’agit pas d’un « changement mineur de climat politique », mais plutôt d’un tournant structurel qui façonnera les trajectoires industrielles à long terme.

1. De la régulation basée sur le rappel à la coordination au plus haut niveau : trois signaux clés

Comparé au célèbre Politiques « 9·24 » de 2021, la partie la plus importante de la réunion du 28 novembre n'était pas une seule phrase, mais qui était assis à table.

1.1 Composition départementale améliorée : de la participation multi-agences à l'orchestration de haut niveau

• 2021: Dix agences ont publié conjointement un avis de politique.

• 2025: Treize agences ont participé directement à une réunion coordonnée de manière centralisée.

Trois participants nouvellement mis en avant révèlent de nouvelles priorités claires :

• Commission financière centrale (Bureau financier central) :
  Indique que les actifs virtuels sont désormais considérés comme faisant partie de la sécurité financière nationale et de la conception stratégique, et non seulement comme un risque spécifique à un secteur.

• Autorités judiciaires :
  Signale un développement futur potentiel d’interprétations judiciaires, de normes unifiées et de limites juridiques plus claires.

• Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) :
  Ne se concentre plus uniquement sur la « rectification minière », mais désormais impliqué dans la gouvernance globale de l’écosystème plus large des actifs virtuels. Cela a un direct et pratique impact sur l’industrie minière et l’industrie de l’énergie informatique.

Signal clé n°1 :
La Chine est en train de passer d’une surveillance départementale dispersée à coordination centralisée + gouvernance intégrée.

1.2 Les actifs virtuels ne sont plus traités comme un problème temporaire

De nombreux acteurs de l’industrie pensaient autrefois que les politiques pourraient « s’assouplir progressivement » au fil du temps.
Cependant, les derniers signaux montrent plutôt que les actifs virtuels sont désormais considérés comme :

• Objets de gouvernance à long terme

• Structurellement important

• Étroitement lié à la sécurité financière et nationale

S’appuyer sur des « revirements politiques » ou des « zones grises » ne fera que devenir plus dangereux.

1.3 Le secteur de la puissance de calcul fait désormais partie de la carte de gouvernance centrale

L’inclusion de la NDRC dans ce cadre intégré signifie :

• La puissance de calcul liée au secteur minier sera examinée parallèlement aux parcours de capitaux et au comportement commercial.

• Les domaines clés – dépôts IDC, légitimité des centres de données, consommation électrique industrielle, approbations énergétiques – seront examinés plus strictement.

• L’utilisation d’étiquettes telles que « cloud computing » ou « big data » pour dissimuler l’activité minière fera l’objet d’une surveillance croissante.

Cela marque un changement important: la puissance de calcul est désormais un composant principal de gouvernance des actifs virtuels, et non une question périphérique.

2. Stablecoins mis en évidence : les canaux de capitaux entrent dans une surveillance de haute intensité

Pour la première fois, des pièces stables telles que l'USDT et l'USDC ont été explicitement identifiées comme des priorités réglementaires au niveau national.

Cette évolution ne peut être surestimée.

2.1 Les Stablecoins recoupent désormais directement la gestion des changes

Comme le RMB ne peut pas entrer directement dans les environnements de négociation d’actifs virtuels, une voie commune a émergé :

RMB → Stablecoin → Actifs virtuels / actifs étrangers

Ce parcours :

• Contourne les contrôles traditionnels des quotas de change

• Évite la vérification des antécédents commerciaux

• Permet un mouvement transfrontalier rapide et opaque

Les Stablecoins sont ainsi devenus un véhicule clé pour les flux de capitaux transfrontaliers, les mettant directement en conflit avec le cadre réglementaire chinois des changes.

Les régulateurs formalisent les pièces stables comme priorité de gouvernance est donc à la fois attendu et nécessaire.

2.2 Une répression concentrée sur les activités de capital à haut risque

Les récentes affaires d’application mettent souvent en avant les pièces stables comme principaux intermédiaires en raison de leur :

• Faible coût

• Liquidité élevée

• Règlement rapide

• Une traçabilité difficile

La réglementation des canaux stablecoin permet aux autorités de :

• Cibler les flux de fonds transfrontaliers anormaux

• Combattre certaines activités financières illicites

• Renforcer la sécurité financière et sociale

Il ne s’agit pas d’une campagne temporaire, c’est le début d’une gouvernance systémique à long terme des voies stables.

3. Le RMB numérique et le calendrier de l’accélération politique

Pour comprendre pourquoi la réunion a eu lieu maintenant, il faut considérer le développement de la RMB numérique (e-CNY).

D’ici le troisième trimestre 2025 :

• Applications e-CNY étendues aux services publics, aux paiements de détail et aux processus gouvernementaux

• Les volumes de transactions ont augmenté

• Les pilotes transfrontaliers accélérés

À mesure que l’e-CNY devient une infrastructure financière numérique fondamentale, ses objectifs se chevauchent inévitablement avec certaines fonctions réelles des pièces stables :

• Règlement transfrontalier

• Stockage de valeur

• Utilisation de devises intermédiaires

Ainsi, dans une phase critique de développement de la monnaie numérique souveraine chinoise, les pièces stables – ancrées aux devises étrangères et échappant à la surveillance nationale – sont naturellement soumises à un examen réglementaire plus strict.

Ceci explique :

• Pourquoi la réunion du 28 novembre a nommé si directement les stablecoins

• Pourquoi la stratégie réglementaire a évolué vers un cadre coordonné à long terme

• Pourquoi la sécurité financière et la stratégie de monnaie numérique sont désormais abordées ensemble

4. Cartographie des risques de l’industrie minière : une classification pratique et non officielle

Avis de non-responsabilité : ce qui suit ne constitue pas un conseil juridique, mais uniquement une éducation aux risques.

Faible risque : détention passive et petites transactions personnelles

Ce n’est généralement pas l’objet de l’application de la loi.
Mais les risques incluent :

• Mauvaise protection civile des droits sur les actifs virtuels

• Surveillance des comptes bancaires

• Gel ou enquête de compte prolongée

Le « faible risque » pas signifie « sûr ».

Catégorie 1 à risque élevé : conversion OTC et services de canal

La fourniture de services de conversion ou de mise en relation RMB ⇄ USDT/USDC peut impliquer :

• Activité financière sans licence

• Enchevêtrement avec les flux de fonds illégaux d’autrui

• Être entraîné dans des enquêtes criminelles

Ce secteur devrait subir une forte compression.

Catégorie à haut risque 2 : Utilisation de pièces stables pour les règlements du commerce extérieur

Même dans le cadre d’un commerce légitime, l’utilisation à long terme de pièces stables pour le règlement transfrontalier peut être interprétée comme :

• Éviter les contrôles FX

• Perturber l’administration financière

• Dans les cas graves, violation des lois sur la gestion financière

Cette zone est désormais explicitement « éclairée ».

Catégorie à haut risque 3 : modèles d'émission de jetons et de collecte de fonds

Comprenant :

• Émettre des jetons pour lever des capitaux

• Promesses de rendements garantis, rendements élevés

• Structures dépendantes des fonds des nouveaux participants

De tels modèles comportent un risque juridique extrême et sont fréquemment reclassés comme délits financiers ou économiques graves.

Catégorie de risque élevé 4 : exploitation minière nationale déguisée en cloud computing ou en services de données

Avec l’alignement de la NDRC et d’autres départements, les inspections cibleront :

• Modèles d’électricité commerciale anormaux

• Les dépôts du centre de données ne correspondent pas à l'utilisation réelle du serveur

• Inadéquation entre l’échelle d’activité déclarée et la puissance de calcul

La gestion d’opérations minières nationales déguisées est confrontée à des risques croissants et imprévisibles.

5. Un changement structurel : l’exploitation minière passe d’un modèle national à une puissance informatique mondiale

De 2021 à 2025, un consensus sectoriel s’est formé :

• Il est extrêmement difficile d’atteindre une conformité nationale totale pour l’extraction d’actifs virtuels

• Les régions d’outre-mer bénéficiant d’avantages énergétiques offrent des alternatives réalistes

• Hong Kong fournit un cadre de licence clair, mais pas un contournement pour les restrictions du continent

Après la réunion du 28 novembre, cette tendance devient irréversible.

5.1 Au niveau national : ne comptez pas sur des « politiques d’assouplissement des attentes »

L’ère des zones grises, des fenêtres de tolérance ou des différences régionales touche à sa fin.
Les décisions futures doivent être fondées sur :

• Conformité

• Stabilité à long terme

• Éviter les lignes rouges réglementaires

5.2 Hong Kong et juridictions mondiales : l'innovation doit suivre la conformité

Les systèmes réglementaires de Hong Kong visent à attirer les capitaux mondiaux et non à servir de détour aux participants du continent.

Les tentatives visant à créer des boucles « continent → Hong Kong → actifs virtuels/fonds étrangers » déclencheront un examen minutieux multi-juridictionnel.

Hong Kong est un plateforme, pas un raccourci.

5.3 Déploiement minier mondial : la conformité est la base

Des régions comme le Moyen-Orient, l’Asie centrale, l’Amérique du Nord et l’Amérique latine offrent :

• Des ressources énergétiques compétitives

• Des climats favorables

• Politiques favorables au secteur minier dans certaines juridictions

Mais le succès nécessite le plein respect des exigences locales :

• Règles énergétiques

• Fiscalité

• Règlement financier

• Licence commerciale

Les sociétés minières chinoises disposent de solides avantages en matière d’ingénierie et de déploiement, mais le facteur gagnant de la prochaine décennie sera :

Qui peut construire une infrastructure de puissance de calcul légalement reconnue, stable et à long terme dans le monde entier ?

La réglementation ne fera pas d’exception.
L’avenir de l’industrie appartient à ceux qui peuvent se conformer, s’adapter et reconstruire dans le cadre des règles mondiales.