Warum es noch keine „Altcoin-Saison“ gibt: Eine eingehende Analyse

In der riesigen und sich ständig weiterentwickelnden Welt der Kryptowährungen bleibt der Altcoin-Markt eines der faszinierendsten und zugleich volatilsten Segmente. Als wesentlicher Bestandteil des Krypto-Ökosystems sind Altcoins für ihre extremen Preisschwankungen bekannt – sie bieten sowohl immense Chancen als auch erhebliche Risiken. Im Vergleich zu großen Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum unterliegen Altcoins tendenziell noch dramatischeren Schwankungen, und hinter dieser Volatilität steckt ein entscheidender Faktor: Liquidität.

Liquidität wirkt sich direkt auf die Marktaktivität, die Preisstabilität und das Anlegervertrauen aus. In diesem Artikel analysieren wir den Altcoin-Markt sowohl aus makroökonomischer als auch aus interner Marktperspektive, um die Frage zu beantworten: „Warum gibt es keine Altcoin-Saison?“

Der Altcoin-Boom 2020–2021

Makroliquidität: Die treibende Kraft

Zu Beginn des Jahres 2020 verursachte der Ausbruch von COVID-19 massive Störungen in der Weltwirtschaft. Als Reaktion darauf führten Regierungen und Zentralbanken aggressive Konjunkturmaßnahmen durch, darunter umfangreiche geldpolitische Lockerungs- und Fiskalprogramme. Diese Richtlinien erhöhten die globale Liquidität erheblich und stellten eine umfassende finanzielle Unterstützung für den Kryptowährungsmarkt bereit.

In den USA senkte die Federal Reserve im März 2020 den Leitzins auf nahezu Null und startete umfangreiche Programme zur quantitativen Lockerung, wodurch das Finanzsystem Billionen Dollar injizierte. In ähnlicher Weise haben die Europäische Zentralbank, die Bank of Japan und andere große Zentralbanken vergleichbare Maßnahmen ergriffen und so ein globales Umfeld reichlicher Liquidität geschaffen.

Dieses lockere monetäre Umfeld ermutigte Anleger, nach risikoreichen und ertragreichen Gelegenheiten zu suchen, wobei der Kryptowährungsmarkt – insbesondere volatile Altcoins – zu einem erstklassigen Ziel wurde. Unterbrechungen der Lieferkette und steigende Inflation während der Pandemie verringerten die erwarteten Renditen traditioneller Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen weiter und erhöhten die Nachfrage nach alternativen Vermögenswerten.

In der zweiten Hälfte des Jahres 2020 verstärkten Anzeichen einer wirtschaftlichen Erholung und wachsendes Marktvertrauen die Risikobereitschaft der Anleger weiter, was dem Altcoin-Markt erheblich zugute kam. Niedrige Zinsen schafften nicht nur Anreize für Investitionen, sondern prägten auch die Marktstimmung: Das Halten von Bargeld brachte eine Rendite von fast Null, was dazu führte, dass die Mittel in wachstumsstarke potenzielle Vermögenswerte, einschließlich Kryptowährungen, strömten.

Innovationsgetriebene Erzählungen

Im Gegensatz zum Bullenmarkt 2017 war die Geschichte des Kryptomarktes 2021 weitaus vielfältiger. Von DeFi zu NFTs und die MetaversumDiese neuen Narrative zogen Investoren und Entwickler gleichermaßen an und trieben das Wachstum des Altcoin-Marktes voran.

• DeFi-Sommer (2020): DeFi-Projekte wie Uniswap, Compound und Aave führten dezentrale Kredit-, Handels- und Versicherungsdienstleistungen ein und sammelten schnell riesige TVL (Total Value Locked). Governance-Tokens wie UNI verzeichneten schnelle Preisanstiege, die die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich zogen und eine neue Welle an Marktaktivitäten auslösten.

• NFT-Boom (2021): Nicht fungible Token (NFTs) haben den digitalen Besitz in Kunst, Musik und Spielen verändert. Projekte wie CryptoPunks und NBA Top Shot zogen nicht nur Prominente, sondern auch Mainstream-Investoren an und steigerten die Marktkapitalisierung von Altcoins weiter.

Zusammen mit der Makroliquidität schufen diese internen Innovationen ein fruchtbares Umfeld für den Altcoin-Bullenmarkt. Die institutionelle Beteiligung sorgte für Reife und Stabilität und führte zu einem einzigartigen Phänomen der Vermögensbildung.

Warum der Altcoin-Markt in letzter Zeit eine Underperformance aufwies

Spulen wir bis heute vor, dann hat sich die Situation dramatisch verändert. Der Altcoin-Markt hat im Vergleich zu 2021 eine gedämpfte Leistung gezeigt, und mehrere Faktoren erklären, warum eine neue „Altcoin-Saison“ noch aussteht.

1. Verknappung der globalen Liquidität

Im Jahr 2021 überschwemmten die globalen Zentralbanken die Märkte mit Liquidität, was zu einem Höhenflug der Altcoin-Preise führte. Bis 2024 haben sich die Liquiditätsbedingungen jedoch verschärft. Der anhaltende Inflationsdruck hat die Zentralbanken zu einer vorsichtigeren Geldpolitik gezwungen, und die Möglichkeiten zur Konjunkturförderung bleiben aufgrund der hohen weltweiten Verschuldung begrenzt. Ein langsameres Wirtschaftswachstum, geopolitische Risiken und erhöhte Unsicherheit haben die Risikobereitschaft verringert, wobei das Kapital sicherere Vermögenswerte gegenüber risikoreichen Altcoins bevorzugt.

2. Liquiditätsübertragung und Risikohierarchie

Liquiditätsflüsse auf Märkten folgen oft einer klaren Hierarchie: von Vermögenswerten mit geringem Risiko (z. B. Staatsanleihen, Gold) über Vermögenswerte mit mittlerem Risiko (z. B. Aktien) und schließlich zu Vermögenswerten mit hohem Risiko wie Altcoins. Erst wenn reichlich Liquidität vorhanden ist und die Risikotoleranz der Anleger ihren Höhepunkt erreicht, fließt nennenswertes Kapital in den Altcoin-Markt. In Zeiten knapper Liquidität oder steigender Risikoaversion sind Altcoins in der Regel die ersten, die Kapitalabflüsse und starke Preisrückgänge verzeichnen.

Historische Daten bestätigen dieses Muster: Der Altcoin-Bullenlauf 2021 fiel mit einer übermäßigen globalen Liquidität zusammen, während die Liquiditätsknappheit im Jahr 2022 zu starken Marktkorrekturen führte, was die Verwundbarkeit von Altcoins verdeutlichte.

3. Marktfokus auf kurzfristige Modeerscheinungen

In letzter Zeit waren Meme-Tokens (MEME) der Lichtblick auf dem Altcoin-Markt und verzeichneten massive kurzfristige Zuwächse, die durch Community-getriebenen Hype und virales Marketing angeheizt wurden. Allerdings fehlt den meisten MEME-Tokens der innere Wert, und viele haben bereits 90 % ihres Höchstwerts verloren. Nicht-MEME-Sektoren, darunter DeFi, Layer-1/2-Projekte und NFTs, hatten aufgrund begrenzter neuer Narrative und Wachstumstreiber Schwierigkeiten, nennenswertes Kapital anzuziehen. Infolgedessen bleibt der gesamte Altcoin-Markt gedämpft.

Fazit: Altcoins sind auf Makro- und Mikrotreiber angewiesen

Der Altcoin-Markt reagiert sehr empfindlich auf die globalen Liquiditätsbedingungen und die Risikobereitschaft der Anleger. Der Bullenmarkt 2020–2021 wurde durch reichlich Liquidität, niedrige Zinsen und innovative Marktnarrative angetrieben. Im Gegensatz dazu begrenzen aktuelle Liquiditätsengpässe, eine vorsichtige Geldpolitik und risikoscheues Anlegerverhalten die Kapitalzuflüsse, was zu einer gedämpften Altcoin-Performance führt.

Während kurzfristige Anstiege bei MEME-Token vorübergehend für Aufregung sorgen, verhindert ihr spekulativer Charakter ein systemisches Marktwachstum. Als risikoreichste Stufe in der Anlagehierarchie benötigen Altcoins äußerst günstige Liquiditätsbedingungen, um erfolgreich zu sein.

Mit Blick auf die Zukunft hängen die Erholung und das langfristige Wachstum des Altcoin-Marktes von Folgendem ab:

• Verbesserung der globalen Liquiditätsbedingungen

• Klare und günstige regulatorische Rahmenbedingungen

• Kontinuierliche Innovation und Wertschöpfung innerhalb des Ökosystems

Anleger sollten sich der mit Altcoins verbundenen hohen Risiken bewusst sein und makroökonomisches Bewusstsein mit Analysen auf Projektebene in Einklang bringen, um diesen volatilen Markt effektiv zu steuern.