아직 ‘알트코인 시즌’이 오지 않은 이유: 심층 분석

HuangSenyan 작성

Why There’s No “Altcoin Season” Yet: An In-Depth Analysis ZhenChainMicro

광활하고 끊임없이 진화하는 암호화폐 세계에서 알트코인 시장은 가장 매력적이면서도 변동성이 큰 분야 중 하나입니다. 암호화폐 생태계의 필수적인 구성 요소인 알트코인은 극심한 가격 변동으로 유명하며, 이는 엄청난 기회와 상당한 위험을 동시에 제공합니다. 비트코인이나 이더리움과 같은 주요 암호화폐와 비교했을 때, 알트코인은 훨씬 더 극적인 가격 변동을 경험하는 경향이 있으며, 이러한 변동성의 이면에는 유동성이라는 중요한 요소가 있습니다.

유동성은 시장 활동, 가격 안정성 및 투자자 신뢰에 직접적인 영향을 미칩니다. 이 글에서는 거시경제적 관점과 내부 시장 관점 모두에서 알트코인 시장을 분석하여 "왜 알트코인 시즌이 없는가?" 라는 질문에 대한 답을 찾고자 합니다.

2020-2021년 알트코인 붐

거시 유동성: 원동력

2020년 초, 코로나19 팬데믹 발생은 세계 경제에 엄청난 혼란을 야기했습니다. 이에 대응하여 각국 정부와 중앙은행은 대규모 통화 완화 및 재정 정책을 포함한 공격적인 경기 부양책을 시행했습니다. 이러한 정책들은 전 세계 유동성을 크게 증가시켜 암호화폐 시장에 충분한 재정적 지원을 제공했습니다.

미국에서는 연방준비제도가 2020년 3월 연방기금 금리를 거의 0% 수준으로 인하하고 대규모 양적 완화 프로그램을 시작하여 금융 시스템에 수조 달러를 투입했습니다. 마찬가지로 유럽중앙은행, 일본은행 및 기타 주요 중앙은행들도 유사한 조치를 채택하여 전 세계적으로 풍부한 유동성 환경을 조성했습니다.

이처럼 완화된 통화 환경은 투자자들이 고위험 고수익 기회를 추구하도록 부추겼고, 암호화폐 시장, 특히 변동성이 큰 알트코인이 주요 투자처로 떠올랐습니다. 팬데믹 기간 동안 공급망 차질과 인플레이션 상승은 주식과 채권 같은 전통 자산의 기대 수익률을 더욱 낮추었고, 이는 대체 자산에 대한 수요를 증가시켰습니다.

2020년 하반기에 들어서면서 경제 회복 조짐과 시장 신뢰도 상승은 투자자들의 위험 감수 성향을 더욱 강화시켜 알트코인 시장에 상당한 호재로 작용했습니다. 저금리는 투자를 촉진했을 뿐만 아니라 시장 심리에도 영향을 미쳤습니다. 현금 보유는 거의 제로에 가까운 수익률을 제공했기에, 자금은 암호화폐를 포함한 고성장 잠재력 자산으로 몰렸습니다.

혁신 주도형 내러티브

2017년의 상승장과는 달리, 2021년 암호화폐 시장의 흐름은 훨씬 더 다채로웠습니다. 탈 중앙화 금융(DeFi) 부터 NFT , 메타버스 에 이르기까지, 이러한 새로운 흐름들이 투자자와 개발자 모두를 끌어들이며 알트코인 시장 성장을 견인했습니다.

2020년 여름, 디파이(DeFi) 열풍이 불었습니다. 유니스왑(Uniswap), 컴파운드(Compound), 에이브(Aave)와 같은 디파이 프로젝트들이 탈중앙화 대출, 거래, 보험 서비스를 도입하며 막대한 TVL(총 예치 자산)을 빠르게 축적했습니다. UNI와 같은 거버넌스 토큰은 가격이 급등하며 투자자들의 관심을 끌었고, 새로운 시장 활성화 물결을 일으켰습니다.
NFT 붐(2021): 대체 불가능 토큰(NFT)은 예술, 음악, 게임 분야에서 디지털 소유권을 혁신적으로 변화시켰습니다. 크립토펑크(CryptoPunks)와 NBA 탑샷(NBA Top Shot) 같은 프로젝트는 유명인사뿐 아니라 일반 투자자들의 관심을 끌며 알트코인 시가총액을 더욱 끌어올렸습니다.

거시적인 유동성과 더불어 이러한 내부적인 혁신들은 알트코인 강세장을 위한 비옥한 환경을 조성했습니다. 기관 투자자들의 참여는 성숙도와 안정성을 더해 독특한 부의 창출 현상을 만들어냈습니다.

최근 알트코인 시장이 부진한 이유는 무엇일까요?

시간이 흘러 오늘날 상황은 극적으로 변했습니다. 알트코인 시장은 2021년에 비해 부진한 모습을 보였으며, 새로운 "알트코인 시즌"이 아직 도래하지 않은 데에는 여러 가지 이유가 있습니다.

1. 글로벌 유동성 경색

2021년, 전 세계 중앙은행들이 시장에 유동성을 대량 공급하면서 알트코인 가격이 급등했습니다. 그러나 2024년에는 유동성 여건이 경색될 전망입니다. 지속적인 인플레이션 압력으로 인해 중앙은행들은 통화 정책에 더욱 신중을 기해야 했고, 높은 글로벌 부채 수준으로 인해 재정 부양책을 시행할 수 있는 선택지도 제한적입니다. 경기 성장 둔화, 지정학적 위험, 그리고 높아진 불확실성으로 인해 위험 선호도가 감소하면서 자본은 고위험 알트코인보다는 안전자산으로 몰리고 있습니다.

2. 유동성 전파 및 위험 계층 구조

시장의 유동성 흐름은 대개 명확한 위계질서를 따릅니다. 저위험 자산(예: 국채, 금)에서 중위험 자산(예: 주식)으로, 그리고 마지막으로 알트코인과 같은 고위험 자산으로 이동합니다. 유동성이 풍부하고 투자자들의 위험 감수 성향이 최고조에 달할 때 비로소 상당한 자본이 알트코인 시장으로 유입됩니다. 반대로 유동성이 부족하거나 위험 회피 심리가 고조되는 시기에는 알트코인이 자본 유출과 급격한 가격 하락을 가장 먼저 경험하는 경향이 있습니다.

역사적 데이터는 이러한 패턴을 뒷받침합니다. 2021년 알트코인 강세장은 과도한 글로벌 유동성과 일치했으며, 2022년 유동성 감소는 급격한 시장 조정으로 이어져 알트코인의 취약성을 드러냈습니다.

3. 단기적인 유행에 집중하는 시장

최근 밈 토큰(MEME)은 커뮤니티 주도의 열풍과 바이럴 마케팅에 힘입어 단기간에 큰 폭의 상승세를 보이며 알트코인 시장에서 가장 주목받는 분야로 떠올랐습니다. 그러나 대부분의 MEME 토큰은 내재 가치가 부족하며, 이미 최고가 대비 90%가량 하락한 것도 사실입니다. 디파이(DeFi), 레이어 1/2 프로젝트, NFT 등 MEME 외 분야는 새로운 스토리와 성장 동력의 부재로 자본 유치에 어려움을 겪고 있습니다. 결과적으로 전체 알트코인 시장은 침체된 상태를 유지하고 있습니다.

결론: 알트코인은 거시적 및 미시적 요인에 따라 움직인다

알트코인 시장은 글로벌 유동성 상황과 투자자 위험 감수 성향에 매우 민감합니다. 2020~2021년의 강세장은 풍부한 유동성, 낮은 금리, 그리고 혁신적인 시장 전망에 힘입어 나타났습니다. 반면, 현재의 유동성 제약, 신중한 통화 정책, 그리고 위험 회피적인 투자자 행태는 자본 유입을 제한하여 알트코인 시장의 부진한 성과로 이어지고 있습니다.

MEME 토큰의 단기적인 가격 급등은 일시적인 흥분을 불러일으키지만, 투기적인 성격 때문에 시장의 체계적인 성장을 저해합니다. 투자 계층에서 가장 위험한 등급에 속하는 알트코인은 번성하기 위해 극도로 유리한 유동성 환경이 필요합니다.

향후 알트코인 시장의 회복과 장기적인 성장은 다음 요소에 달려 있습니다.