비트코인 채굴자들이 전력을 AI 컴퓨팅으로 전환하는 이유

1빠른 답변: 채굴자는 ASIC을 재사용하지 않고 전력으로 수익을 창출하고 있습니다

Bitcoin 채굴자는 AI 개발자에게 긴급하게 필요한 것을 일부 제어하기 때문에 AI 및 고성능 컴퓨팅으로 전환하고 있습니다. 부하. 상업적 기회는 해당 자산을 호스팅, 코로케이션, 클라우드 서비스 또는 장기 임대 계약에 따라 판매되는 데이터 센터 용량으로 전환하는 것입니다.

이것은 아닙니다. 은 AI 컴퓨터가 비트코인을 경쟁적으로 채굴할 수 있거나 비트코인 ​​ASIC을 GPU로 변환할 수 있음을 의미합니다. SHA-256 ASIC은 특수 목적으로 제작된 채굴 기계로 남아 있습니다. AI 클러스터는 GPU 또는 기타 가속기, 다양한 네트워크, 다양한 냉각 시스템 및 더 엄격한 서비스 수준을 사용합니다. 전송할 수 있는 것은 컴퓨팅 하드웨어가 아니라 선택된 사이트 인프라입니다.

2순수 채굴 모델이 더 많은 압력에 직면하는 이유

비트코인 채굴 수익은 비트코인 ​​가격, 네트워크 난이도, 거래 수수료, 기계 효율성, 가동 시간 및 전기 비용에 따라 달라집니다. 2024년 4월 반감기로 인해 블록 보조금은 6.25BTC에서 3.125BTC로 줄었지만 부지 임대료, 인건비, 변압기, 금융 및 대부분의 전력 비용은 이에 따라 떨어지지 않았습니다. 새로운 ASIC 배포로 인해 네트워크 경쟁이 계속해서 심화되고 있습니다.

이러한 압력이 채굴을 쓸모없게 만드는 것은 아닙니다. 저렴한 전력을 사용하는 효율적인 운영자는 여전히 가치를 창출할 수 있으며, 채굴은 전기 부하만큼 매우 유연합니다. 그러나 이로 인해 관리 팀은 보다 까다로운 자본 할당 질문을 하게 됩니다. SHA-256 채굴, AI 호스팅, 장기 전력 임대 또는 하이브리드 캠퍼스에서 더 가치 있는 차세대 메가와트입니까?

답은 사이트에 따라 다릅니다. 저렴한 전기를 사용하는 원격 중단 가능한 위치는 비트코인 ​​채굴에 탁월하지만 AI 임차인에게는 매력적이지 않을 수 있습니다. 광섬유 경로, 인구 밀집 지역, 숙련된 노동력 및 확고한 그리드 용량 근처의 사이트는 더 높은 가치의 데이터 센터 프로젝트를 지원할 수 있습니다. 따라서 비즈니스 변화는 선택적이지 보편적이지 않습니다.

3비트코인 채굴과 AI 호스팅은 서로 다른 제품을 판매합니다

채굴 회사는 확률론적 네트워크 보상을 얻습니다. AI 인프라 운영자는 중요한 IT 용량, 랙, 냉각, 연결, 보안, 운영 및 가용성과 같은 계약 서비스를 판매합니다. 이러한 모델은 매우 다양한 현금 흐름 패턴과 위험을 생성하면서 파워 캠퍼스를 공유할 수 있습니다.

장기 AI 계약은 수익 가시성을 향상시킬 수 있지만 가시성이 확실하지는 않습니다. 임대료는 종종 홀이 납품 및 승인 이정표를 통과한 후에만 시작됩니다. 변전소, 냉각 장비, 광섬유, 허가, 자금 조달 또는 고객 배치의 지연으로 인해 수익이 지연되고 이자와 건설 비용이 계속 발생할 수 있습니다.

4어떤 채굴 자산이 AI로 이전되고 어떤 자산이 그렇지 않습니까?

가장 강력한 양도 가능한 자산은 일반적으로 인도 가능한 전기 용량입니다. 즉, 실제 건설 일정을 지원할 수 있는 토지 및 상호 연결 권리입니다. 그리드 대기열은 길어질 수 있으며, 활성화된 용량으로 인해 시장 진출 경로가 단축될 수 있습니다. 사이트 소유권, 변전소, 유틸리티 관계, 허가 경험 및 운영 팀도 개발 마찰을 줄일 수 있습니다.

ASIC 함대는 이전되지 않습니다. AI 설계에 훨씬 더 밀도가 높은 랙, 직접 액체 냉각, 새로운 버스웨이, 중복 광섬유, 더 엄격한 화재 방지, 백업 시스템 및 고객별 보안이 필요한 경우 기본 공냉식 채굴장도 재사용이 제한될 수 있습니다. 총 메가와트조차도 오해를 불러일으킬 수 있습니다. AI 계약은 일반적으로 주요 IT 메가와트로 논의되며, 이는 냉각 및 지원 시스템에서 소비하는 시설 전력의 일부를 제외합니다.

52026년 회사 증거가 보여주는 것

2026년까지 변화는 더 이상 투자자 프레젠테이션에 불과하지 않습니다. 공개 서류 및 회사 공개에는 실제 임대, 건설, 활력 있는 용량 및 전략적 자본 재분배가 나와 있습니다. 아래 예는 기회를 보여주지만 약속의 규모도 드러냅니다.

TeraWulf의 2026년 2분기 서류는 특히 유익합니다. HPC 임대가 분기 수익의 대부분이 되었으며 기존 채굴 용량의 일부는 축소되거나 용도 변경되었다고 보고했습니다. 이는 실제 운영 전환의 증거입니다. 발표된 모든 프로젝트가 일정이나 마진 목표를 달성할 것이라는 증거는 아닙니다.

Riot의 280억 달러 규모의 코르시카나 임대: 헤드라인이 실제로 의미하는 것

Riot 플랫폼은 2026년 11월 4일에 가장 명확한 현재 사례를 추가했습니다. 회사는 전체 코르시카나 캠퍼스에 대한 선도적인 Frontier AI Lab과 함께 15년 삼중망 동력 토지 임대를 발표했습니다. 332에이커에 910MW의 핵심 IT 용량. Riot은 계약 에스컬레이터를 포함하여 초기 기간 동안 총 계약 가치가 약 280억 달러, 평균 연간 임대료가 약 18억 달러라고 설명했습니다. 이러한 수치는 발표일에 받은 현금이나 순이익이 보장되지 않는 예정된 임대 경제학을 설명합니다.

구조는 또한 'AI 임대'가 AI 클라우드 운영과 다른 의미를 가질 수 있는 이유를 보여줍니다. Riot은 토지, 전력 인프라, 전원 패드, 고압 및 중압 시스템의 지속적인 소유권과 유지 관리를 담당합니다. 테넌트는 모듈식 컴퓨팅 배포를 조달, 설치, 소유 및 운영하고 통과 전력을 포함하여 실질적으로 모든 운영 비용을 부담해야 합니다. 따라서 Riot은 비트코인 ​​ASIC을 AI 하드웨어로 변환하지 않고 파워 캠퍼스에서 수익을 창출합니다.

Riot의 3분기 채굴 결과는 자본 배분 긴장을 강화합니다. 비트코인 생산량은 1,637 BTC로 전년 대비 16% 증가했지만, 코인당 평균 생산 가치가 낮아 비트코인 ​​채굴 수익이 1억 6,080만 달러에서 1억 1,600만 달러로 감소했습니다. Riot은 해당 분기 BTC당 생산 가치가 70,855달러인 것과 비교하여 채굴기 감가상각 전 BTC 1개를 채굴하는 데 드는 비용이 39,265달러, 감가상각을 포함하여 78,805달러라고 보고했습니다. 이는 비현금 감가상각비 때문에 채굴 장비를 꺼야 한다는 의미는 아닙니다. 이는 경영진이 유연한 채굴 현금 흐름을 장기 기반 시설 계약의 잠재적 가치와 비교하는 이유를 보여줍니다.

6대규모 계약 헤드라인이 이익과 동일하지 않은 이유

AI 인프라 발표에서는 종종 10년, 15년 또는 20년 계약의 총 가치를 인용합니다. 그 숫자는 유용할 수 있지만 이는 경상 수익도 아니고 순이익도 아닙니다. 엄격한 검토를 통해 계약 헤드라인 가치를 이를 획득하는 데 필요한 현금 및 의무와 분리합니다.

• 중요 IT MW 대 총 MW: 고객은 사용 가능한 컴퓨팅 용량에 대해 비용을 지불하는 동시에 사이트에서는 냉각 및 지원 시스템을 위해 에너지도 소비합니다.
• 배송 일정: 임대료는 발표 날짜가 아닌 시운전 후 단계적으로 시작될 수 있습니다.
• 건설 비용: 특수 목적으로 구축된 AI 용량에는 중요한 IT 메가와트당 수백만 달러가 필요할 수 있습니다.
• 금융: 부채 비용, 보증, 신용 임차인 지원, 지분 희석, 및 완료 위험은 주주 가치에 영향을 미칩니다.
• 권한 처리: 계약은 유틸리티 통과, 에스컬레이터, 축소 및 초과 비용에 대한 책임에 따라 다릅니다.
• 퇴장 권한: 종료, 지연 구제, 승인 기준 및 갱신 옵션은 헤드라인 기간만큼 중요할 수 있습니다.

자체 사이트를 평가하는 광부는 연간 모델을 만들어야 합니다. 임대료 개시, 개발 비용, 건설 중 이자, 운영 비용, 세금, 유지 보수, 장비 교체 및 다운사이드 지연. 그런 다음 비트코인 채굴 전기 비용 프레임워크 및 더 넓은 채굴자 수익성 및 시장 전망.

74가지 전략이 등장하고 있습니다

시장은 하나의 보편적인 모델로 움직이지 않고 있습니다. 운영자는 현장 품질, 대차대조표, 고객 액세스 및 건설 위험에 대한 선호도를 기반으로 네 가지 접근 방식 중에서 선택합니다.

하이브리드 캠퍼스는 AI 단계가 준비되기 전에 채굴이 작동할 수 있고 때로는 유휴 상태로 남아 있는 용량을 사용할 수 있기 때문에 전략적으로 유용할 수 있습니다. 그러나 서비스 수준 계약에 따라 데이터 홀이 약속되면 그 권한을 우연히 채굴로 다시 전환할 수 없습니다. 계약된 AI 용량과 유연한 채굴 용량은 서로 다른 운영 제품으로 취급되어야 합니다.

8광부를 위한 결정 프레임워크

1. 현장 사실 동결: 유틸리티 권리, 활성화된 용량, 확장 이정표, 관세, 축소 규칙, 면적, 허가, 섬유, 물 및 건물 조건을 문서화합니다.
2. 고객 정의 제품: 제안이 토지 및 전력, 전력 쉘, 코로케이션, 관리형 인프라 또는 클라우드 컴퓨팅인지 결정합니다.
3. 별도의 재사용 가능 및 교체 범위: 어떤 변전소, 건물, 냉각 시스템, 제어 및 네트워크가 새로운 설계를 충족할 수 있는지 식별합니다.
4. 재정 가능한 일정을 수립합니다. 유틸리티 제공, 장비 리드 타임, 건설, 시운전, 고객 승인 및 임대 시작을 조정합니다.
5. 계약 스트레스 테스트: 모델 지연, 비용 초과, 낮은 활용도, 고객 기본값, 기술 갱신 및 높은 금융 비용.
6. 모든 대안 비교: 지속적인 마이닝, 하이브리드 운영, 사이트 임대 테스트 및 동일한 전력 및 자본 가정 하에서 완전한 AI 재개발.

9비트코인 채굴에 대한 AI 피벗의 의미

피벗이 채굴자들이 집단적으로 비트코인을 포기한다는 의미는 아닙니다. 이는 프리미엄 전력 현장의 가격이 재조정되고 있음을 의미합니다. AI를 지원할 수 있는 사이트는 더 많은 자본을 유치할 수 있는 반면, 저비용 중단 가능 사이트는 특수 채굴 자산으로 남을 수 있습니다. 이러한 분리는 채굴 부문을 더욱 규율 있게 만들 수 있습니다. 기업은 각 메가와트가 특정 작업 부하에 속하는 이유를 정당화해야 합니다.

소규모 채굴자의 경우 공공 기업 AI 계약은 직접적인 운영 플레이북이 아닙니다. 대부분의 소규모 사이트에는 하이퍼스케일 호스팅에 필요한 규모, 파이버, 자금 조달, 고객 파이프라인 및 서비스 조직이 부족합니다. 이들의 실질적인 우위는 여전히 효율적인 ASIC, 낮은 전기 비용, 안정적인 가동 시간, 단축 프로그램, 열 재사용 또는 신중한 시기의 장비 구매에서 비롯될 수 있습니다.

에너지 주장에도 증거가 필요합니다. AI 인프라는 일반적으로 더 견고한 서비스를 원하며 채굴보다 덜 쉽게 축소될 수 있습니다. 워크로드를 변경하는 사이트는 그리드 값과 환경 프로필을 변경할 수 있습니다. 녹색 에너지 및 유연한 부하 분석 은 측정된 그리드 동작이 광범위한 레이블보다 더 중요한 이유를 설명합니다.