中国の仮想資産政策は新時代へ：なぜ2025年11月28日の会合が鉱業の構造的転換点となるのか

過去数年にわたって、仮想資産に対する中国の規制アプローチは複数の段階を経て、あるものは取引に、あるものはマイニングに、そして他のものは決済チャネルと資本の流れに焦点を当ててきました。それぞれの政策変更は市場の信頼とマイナーの期待に直接影響を与えてきました。
しかし、過去と比較すると、中国人民銀行主導の会議は、 2025 年 11 月 28 日、運ぶ 根本的に意味が違う.

これは単なる政策上の注意喚起や日常的な警告ではありませんでした。むしろ、これは仮想資産セクターにおいてここ 4 年近くで最も包括的で影響力のある規制の動員となりました。その特徴は次のとおりです。

• 上位部門レベルの関与

• 参加範囲の拡大

• より明確でより直接的な政策的立場

さらに重要なことは、これは、非ソブリン仮想資産が、 金融リスクの防止 に 財政安全 + 社会ガバナンス + 複数機関の調整された管理.

鉱業にとって、これは小さな「政策雰囲気の変化」ではなく、 構造的な転換点 それが業界の長期的な道筋を形作ることになるでしょう。

1. リマインダーベースの規制からトップレベルの調整へ: 3 つの主要なシグナル

有名なものと比較すると、 2021年の「9・24」政策11 月 28 日の会議の最も重要な部分は一文ではありませんでしたが、 誰がテーブルに座っていましたか.

1.1 部門のラインナップのアップグレード: 複数の機関の参加からトップレベルのオーケストレーションへ

• 2021: 10 の政府機関が共同で政策通知を発行しました。

• 2025: 13 の政府機関が中央で調整された会議に直接参加した。

新たに注目された 3 人の参加者は、明確な新たな優先事項を明らかにしています。

• 中央金融委員会（中央金融局）：
  仮想資産は現在、単なる業界固有のリスクではなく、国家の財政安全保障と戦略的設計の一部とみなされていることを示しています。

• 司法当局:
  司法解釈、統一基準、より明確な法的境界が将来的に発展する可能性を示唆しています。

• 国家発展改革委員会 (NDRC):
  もはや「マイニングの是正」だけに焦点を当てているのではなく、より広範な仮想資産エコシステムの包括的なガバナンスに関与しています。これには、 直接的かつ実践的 鉱業およびコンピューティング電力業界への影響。

キー信号 #1:
中国は分散した部門による監督から、 集中調整 + 統合ガバナンス.

1.2 仮想資産は一時的な問題として扱われなくなりました

かつて多くの業界関係者は、時間の経過とともに政策が「徐々に緩和」される可能性があると信じていた。
ただし、最新のシグナルでは、代わりに仮想資産が次のように認識されることが示されています。

• 長期的なガバナンス目標

• 構造的に重要

• 財政と国家安全保障と密接に関係している

「政策の反転」や「グレーゾーン」に依存することは、危険性が増すばかりです。

1.3 コンピューティングパワーセクターがコアガバナンスマップの一部となった

この統合フレームワークに NDRC が含まれることは、次のことを意味します。

• マイニング関連のコンピューティング能力は、資本経路や取引行動と並行して検討されます。

• IDC申請、データセンターの正当性、産業用電力消費、エネルギー承認などの主要分野は、より厳密に検査されることになる。

• マイニング活動を隠すために「クラウド コンピューティング」や「ビッグデータ」などのラベルを使用することは、ますます厳しい監視にさらされることになります。

これは大きな変化を示します: コンピューティング能力は今や コアコンポーネント 周辺的な問題ではなく、仮想資産のガバナンスの問題です。

2. ステーブルコインの注目点: 資本チャネルが厳しい監視に入る

USDT や USDC などのステーブルコインは初めて、国家レベルでの規制上の優先事項として明示的に特定されました。

この発展はいくら強調してもしすぎることはありません。

2.1 ステーブルコインは外国為替管理と直接交差するようになりました

RMB は仮想資産取引環境に直接参入できないため、次のような共通の道が生まれました。

人民元 → ステーブルコイン → 暗号資産・海外資産

この経路:

• 従来のFXクォータ制御をバイパスします

• 取引背景の検証を回避します

• 迅速かつ不透明な国境を越えた移動を可能にする

ステーブルコインはこのようにして、 国境を越えた資本移動の重要な手段、中国の為替規制の枠組みと直接衝突することになる。

したがって、規制当局がステーブルコインをガバナンスの優先事項として正式に制定することは期待されており、また必要である。

2.2 高リスク資本活動に対する集中的な取り締まり

最近の執行事件では、以下の理由から、中核的な仲介者としてステーブルコインが強調されることがよくあります。

• 低コスト

• 高い流動性

• 素早い決済

• 困難なトレーサビリティ

ステーブルコインチャネルを規制することで、当局は次のことを行うことができます。

• 国境を越えた異常な資金の流れをターゲットにする

• 特定の違法な金融活動と闘う

• 財政と社会保障を強化する

これは一時的なキャンペーンではなく、ステーブルコイン経路の長期的かつ体系的なガバナンスの始まりです。

3. デジタル人民元と政策加速のタイミング

理解するために なぜ 今会議が行われたのであれば、会議の展開を考慮する必要があります。 デジタル人民元 (e-CNY).

2025 年第 3 四半期までに:

• e-CNY アプリケーションは公共サービス、小売支払い、政府プロセス全体に拡大

• 取引量が増加

• 国境を越えた試験運用が加速

e-CNY が基礎的なデジタル金融インフラになるにつれて、その目標は必然的にステーブルコインの現実世界の機能と重複します。

• 国境を越えた決済

• バリューストレージ

• 仲介通貨の利用

したがって、中国の主権デジタル通貨の重要な発展段階において、 外国通貨に固定され、国内の監視の外にあるステーブルコインは、当然のことながらより厳しい規制監視にさらされます。.

これは次のように説明します。

• 11月28日の会合でステーブルコインをこれほど直接的に名付けた理由

• 規制戦略が長期的で調整された枠組みに進化した理由

• なぜ今、金融セキュリティとデジタル通貨戦略が同時に取り組まれるのか

4. 鉱業のリスクマップ: 非公式の実用的な分類

免責事項: 以下は法的アドバイスではなく、リスク教育のみを目的としています。

低リスク: 受動的保有と少額の個人取引

一般的には執行の焦点ではありません。
ただし、リスクには次のようなものがあります。

• 仮想資産の権利に対する国民の保護が不十分

• 銀行口座の監視

• アカウントの凍結または調査の長期化

「低リスク」 そうではない 「安全」を意味します。

高リスク カテゴリー 1: OTC 変換およびチャネル サービス

RMB ⇄ USDT/USDC 変換またはマッチング サービスの提供には、以下が含まれる場合があります。

• 無許可の金融行為

• 他人の違法な資金の流れとの絡み合い

• 犯罪捜査に巻き込まれる

この分野は深刻な圧縮を受けることが予想されます。

高リスク カテゴリー 2: 外国貿易決済にステーブルコインを使用する

合法的な取引であっても、国境を越えた決済にステーブルコインを長期的に使用することは、次のように解釈される可能性があります。

• FXコントロールの回避

• 金融行政の混乱

• ひどい場合は財務管理法違反

このエリアは現在、明確に「赤信号」で照らされています。

高リスク カテゴリー 3: トークン発行および資金調達モデル

含まれるもの:

• トークンを発行して資金を調達する

• 保証された収益と高利回りの約束

• 新規参加者の資金に依存した構造

このようなモデルには極度の法的リスクが伴い、重大な金融犯罪または経済犯罪として再分類されることがよくあります。

高リスク カテゴリー 4: クラウド コンピューティングまたはデータ サービスを装った国内マイニング

NDRC と他の部門との連携により、検査の対象は次のとおりです。

• 商用電力パターンの異常

• データセンターの提出書類が実際のサーバーの使用状況と一致しない

• 宣言されたビジネスとコンピューティング能力の規模の不一致

国内での偽装採掘事業の運営は、増大する予測不可能なリスクに直面しています。

5. 構造転換: マイニングは国内モデルから世界的なコンピューティングパワーへ移行

2021 年から 2025 年にかけて、業界のコンセンサスは次のように形成されました。

• 仮想資産マイニングに関して国内で完全なコンプライアンスを達成することは非常に困難です

• エネルギーに有利な海外地域が現実的な選択肢を提供

• 香港は明確なライセンスの枠組みを提供していますが、 そうではない 本土の規制を回避するためのパス

11月28日の会合後、この傾向は逆転できなくなる。

5.1 国内: 「政策緩和期待」に頼らない

グレーゾーン、許容範囲、地域差の時代は終わりつつあります。
今後の決定は以下に基づいて行う必要があります。

• コンプライアンス

• 長期安定性

• 規制上の越えてはならない一線を回避する

5.2 香港および世界の管轄区域: イノベーションはコンプライアンスに従わなければなりません

香港の規制制度は世界資本を呼び込むことを目的としており、本土の参加者にとって迂回路として機能するものではない。

「本土→香港→仮想資産・海外ファンド」のループを構築しようとすると、複数の管轄区域にわたる監視が行われることになる。

香港というのは、 プラットフォーム、ショートカットではありません。

5.3 世界的な採掘展開: コンプライアンスは基盤です

中東、中央アジア、北米、ラテンアメリカなどの地域では、次のサービスが提供されます。

• 競争力のあるエネルギー資源

• 好ましい気候

• 特定の管轄区域における採掘促進政策

ただし、成功するには、ローカルの次の事項に完全に準拠する必要があります。

• エネルギーのルール

• 課税

• 金融規制

• 事業許可

中国の鉱山労働者はエンジニアリングと導入において強力な優位性を持っていますが、今後 10 年間の勝因は次のとおりです。

法的に認められた、長期的に安定したコンピューティングパワーインフラストラクチャを世界中に構築できるのは誰ですか。

規制は例外を設けません。
業界の未来はできる人たちのものです 準拠し、適応し、再構築する 世界的なルールの範囲内で。